关于特朗普政府“对等关税”的三个意图
ps：3700字
2025年4月3日，特朗普政府的“对等关税”总算落地，首要部分包含两部分：
1、对一切进口到美国的产品征收10%的根底关税，并对一些美国最大交易同伴征收更高的关税；
2、其间，我国34%、欧盟20%、越南46%、我国台湾32%、日本24%、印度26%、韩国25%、泰国36%、瑞士31%、印度尼西亚32%等等；
这个税率超过了绝大部分人的预期，一时间全球的金融商场动乱。更让人啼笑皆非的是，有人推算出“对等关税”的核算方法，竟然是：
3、用各国对美产品交易盈利除以对美产品出口总额（假如为负，就取10%）；
如此高的关税以及如此简略粗犷的算法让全国际错愕，只能留下一句“不可理喻”。
当然，这对错美国家的视角，那么，站在美国的视角，尤其是特朗普政府的视角，这个做法是否合理呢？？这篇文章咱们将从短期和长时间两个视点来剖析这个问题。
短期：为了开源
从短期视角来看，特朗普政府便是单纯地为了钱，由于关税也是一种税收。那么，为什么是关税呢？？由于关税的内部政治阻力相对较小，议程上也相对简略：
当地时间4月2日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普当日宣告国家紧急状态，以进步美国的竞赛优势，维护美国主权，并加强美国国家和经济安全。
现在，特朗普政府的财政情况非常严重，上一轮政府债款上限的豁免现已于2025年1月1日到期：
这导致了特朗普政府非但无法经过新增政府债款来融资，反而要从其他地方筹集资金归还利息。因而，巨大的前史债款成为吞噬特朗普政府现金流的黑洞。
现在，特朗普政府的政府开销首要靠两个手法来满意：1、财政部账上的现金；2、税收。
可是，财政部账户上的头寸毕竟是固定的，迟早要坐吃山空。现在，账户上的现金现已从8000亿美金的水平下降到3000亿美金的水平。
所以，重担就落到税收上去了。
事实上，关税是特朗普作为政治素人时发现的新大陆，那时他遭受建制派的围追堵截，手里所掌控的资源很少，但他要完结竞选许诺，所以，就有了1.0版别的全球关税。
如上图所示，2024年美国进口产品的总金额在3.267万亿美金，假如依照10%的根底税率核算，那么，税收总额在3267亿美金。这跟美国财政部账上的现金是可比的。
综上所述，一方面，特朗普政府遭受了短期的财政困难；另一方面，美国进口产品有3.267万亿美金的巨大基数；所以，就有了这个简略粗犷的“对等关税”。
税率担负的分配和通胀预期问题
依据微观经济学知识，关税T由出口厂商和美国顾客一起承当，怎么分配取决于供应曲线和需求曲线的相对弹性，越没弹性的一方承当得越多。如上图所示，需求曲线越峻峭，则需求曲线越没弹性，即顾客越难以找到替代品，所以，要承当更大比率的税负。
由于美国是一个消费国，它的全体需求曲线弹性很低，所以，美国的顾客要承当绝大部分税收担负，70-80%是一个合理的估量。因而，咱们能够把“对等关税”视作消费税。
推理进行到这一步，有一个非常严重的不合，咱们是该愈加注重消费税对终端价格的推升——推高通胀预期，仍是应该注重消费税对终端消费数量的限制——遏止全体消费？？
在“对等关税”落地之前，商场更注重“关税推高通胀预期”，如上图所示，美国通胀预期现已上升至5%（ps：调研数据来自于密歇根大学）。
可是，跟着“对等关税”的落地，情况又产生了改变，十年美债利率向下突破了4%。这意味着，商场不再忧虑“关税推高通胀预期”，转而去以为“加税会按捺住美国消费”。
长时间：进步储蓄率
这就引出了特朗普政府的长时间意图：按捺消费，进步储蓄率。事实上，当下美国经济体系最实质的问题就在于储蓄率过低。
关于这个问题，咱们能够回归微观场景，关于一个普通家庭，它的收入为Y（ps：微观上要看生产力情况，但美国对GDP的计算方法是开销法），它的消费是C，假如C/Y的比率过高，那么，这个家庭会有债款问题，跟着债款问题的堆集，这个家庭的假贷成本会越来越高。
关于储蓄和出资的问题，咱们能够运用中级微观经济学中的可贷资金模型来剖析。由于兴旺国家的本钱开支空间较为逼仄，所以，其出资曲线具有两个重要特征：
1、出资曲线的利率弹性低，即下降利率不会带来有用出资的大幅进步；
2、出资曲线相对固定，不会产生巨大变化；
因而，关于兴旺经济体而言，利率的变化首要反应储蓄曲线的变化：
1、当储蓄曲线缩短，十年国债利率上行；
2、当储蓄曲线扩张，十年国债利率下行；
由于特朗普政府所征收的“类消费税”是用来化债，所以，对应于普通家庭的场景为减少消费C，所以，整个体系的储蓄曲线扩张，十年美债利率下行。
滞胀场景的实质
关于这个推理，一些人是不同意的，他们会类比石油危机给美国带来的滞胀。
他们会这样argue：当年石油价格飙涨推升了美国的物价，导致了美国通胀居高不下，十年美债利率长时间高位；这一次“对等关税”也会推升美国的物价，导致美国通胀居高不下，十年美债利率难以下行。所以，十年美债利率这样下行是错的。
说实话，讲这个话的人必定没有好好地研讨过中级微观经济学中的可贷资金模型，这个模型告知咱们：利率的实质是分配。
在石油危机的场景中，美国是石油的净进口方，石油提价会扩展美国的交易逆差。这种场景相当于美国对石油征收高额关税，可是，把这些税收白送给外国人。这会显著地下降美国的储蓄率。
可是，在对等关税的场景中，尽管美国的终端物价会上升，可是，美国的交易逆差自身会减少，在这种场景下，美国政府并没有把征收上来的关税免费送给外国人，而是都用来归还债款。因而，这个行动会显著地进步美国的储蓄率。
综上所述，滞胀场景的实质在于：外国人对美国人抽重税。
很多人只看到了“抽重税”，没有看到一个愈加实质的点“谁来抽税”。假如外国人对美国人抽重税，那么，美国必定会滞胀；可是，假如美国人对美国人抽重税或许美国人对外国人抽重税，那么，美国仅仅单纯地储蓄率进步。
谁来抽税是一个最要紧的政治问题，利率反应这一问题。
交易逆差是一个实质的变量
当咱们摆脱了终端物价这一个障眼法之后，咱们注重的要点就变成了交易逆差。
如上图所示，当某个方针导致交易逆差缩小时，该国的储蓄率上升，储蓄曲线扩张，十年国债利率从rrr1下降到rrr2；反之，当某个方针导致交易逆差增大时，该国的储蓄率下降，十年国债利率从rrr1上升到rrr3。
也便是说，当一国交易逆差过大时，会导致其长时间收益率偏高；反之，当一国交易顺差过大时，会导致其长时间收益率偏低。
清楚明了，特朗普最注重的问题便是交易逆差问题，这是他一以贯之的重要议题。他采用了各种手法来紧缩交易逆差，因而，特朗普上台之后美债收益率继续下行，现在现已回落到4%以内。
因而，咱们千万不要被终端物价上升、通胀预期这类东西所欺骗，更不要去理睬MAGA这些庞大议题，关键是美国的交易逆差问题。
只需美国的交易逆差继续缩短，美国的储蓄曲线就会扩张，美债就会不断地走牛。
相同的逻辑，只需美国的交易逆差继续缩短，美联储也必定会扩展降息规划。现在，两年美债利率现已来到了3.65%邻近。
这意味着美联储的降息预期再次拉高，商场预期今年会降息3次，6月、9月和12月各降息一次，下一年3月份还会降息一次。
跟着美国交易逆差的逐渐缩窄，美联储的降息预期会进一步拉高。
综上所述，咱们就搞理解了特朗普政府“对等关税”的三个意图：
榜首，为了开源，处理短期的财政困难；
第二，为了减缩交易逆差，进步美国的储蓄率，然后，化解美国昂扬的债款；
第三、完结高通胀；
第三点会很让人隐晦，推高终端物价的方针竟然会完毕美国的高通胀？？！这一点也表现了经济学的专业性，它阐明经济学的真实门槛在于——有太多貌同实异的假知识了。
把握住分配这个牛鼻子，咱们才干防止被假知识欺骗。
美国高通胀的底子来历在于其较高的交易逆差，要完结高通胀只能想方法减少其交易逆差到合理水平，事实上，美联储加息是一个治标不治本的方法，乃至是一个南辕北辙的方法，只要高关税才是治本的方法。
从这个视点来看，特朗普上台几乎是一个必定，由于他身上天然贴着两个标签：“孤立主义”和“关税”。
因而，特朗普表面上的癫狂，背面却有着克勤克俭的精明，这一波关税加上去，短期有开源，中期遏止了通胀，长时间减少了美国债款。
不幸的是，其他国家却成了那个价值，美国人拿走了本该归于其他国家的钱，再次证明这是一个蛮横的、利欲熏心的国家，自私自利的工作说干就干。
最终，交易平衡的问题是国际问题的重中之重，咱们必定要注重，千万不要把特朗普政府的癫狂当成一个偶尔。
在《美国政府将怎么化解其主权债款危险？》一文中，咱们现已从怎么抵赖的视点议论了这个问题。
事实上，真实处理上世纪八十年代美国高通胀问题的英豪并不是保罗-沃克尔，而是日本人：高通胀的实质在于内部储蓄缺乏，把他人的储蓄拿过来，变成自己的，才是最高效的处理方法。
国际便是这么严酷。
太阳底下没有多少新鲜事，这一次，美国人又在玩嫁祸于人。
ps：数据来自wind，图片来自网络
（转自：沧海一土狗）
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从特朗普第二任期对交际方面的人员排布来看，这种势在必行可以体现在三个方面：
榜首，人选底子为多年老友，或无比忠实的追随者。
例如商务部部长霍华德·卢特尼克及中东问题特使史蒂夫·威特科夫，均是特朗普多年老友，在其竞选活动中助益颇多。卢特尼克在2024年为特朗普募得千万美元的竞选资金，而威特科夫则是特朗普在竞选期间与犹太财团的联络人。
国务卿马尔科·卢比奥、国家安全业务助理迈克·沃尔兹、美国常驻联合国代表爱丽丝·斯蒂芬尼克，或是在特朗普执政前期对其持有对立定见，或是早年在政见上与特朗普略有出入，但是在特朗普上一任期中活跃向其挨近，在2020年大选作弊案子和国会山骚乱事情中仍然活跃支撑特朗普，在观念上活跃与特朗普“对齐”，因而得到较高的职位“封赏”。
从这一点也可以看出，特朗普身边围绕着“政治投机分子”，他们没有固定的政治情绪，而是依据政治需求来修正情绪，以追求政治私立。而为了到达政治意图，政客或许会无所不用其极，不顾后果的去实行特朗普的突发奇想。
第二，政见明显且急进，乃至比特朗普更为极点。
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特朗普在要害交际职位上录用以上急进派人物，现已过此举向外界开释强硬信号，其在交际方面的举动战略会比榜首任期更为急进、斗胆与极致。
第三，遍及为非建制派，这意味着特朗遍及其内阁在交际业务上的行事风格都充满了颠覆性和不确定性。
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咱们估测：
在中东问题方面，美国作为中东区域中心人物的位置将继续下降，特朗普将鼓舞以色列与沙特阿拉伯等国家进行交际宽和，以安稳中东区域，并以此来削减中东区域关于美国战略资源的耗费；对伊朗采纳更为强硬的情绪，或加大关于伊朗的制裁力度。
在欧洲方面，特朗普将削减美国在北约方面的资源投入，要求北约诸国加强军费开销、加大自美国的军备收购力度；经过和谈等办法调停俄乌危机。
在亚太方面，特朗普将我国视为头号竞赛对手，将加大与我国在买卖、技能、金融方面的竞赛与对立；拜登政府在任时，加强了在菲律宾军事布局，与日韩密布举办军演。特朗普或将要求日韩等国付出对价以连续美国的“维护”，例如加大对军事基地的军费支撑等。
正如世界出名左翼社会学家沃尔登•贝洛(Walden Bello)写到的：
“MAGA思想方法底子上是孤立主义和民族主义的结合，它以为美国在国外的安全安排，不管是以北约的方法，仍是与日本、韩国和菲律宾等国签定的一同防护公约，都是过期的许诺。在美国仍是一个具有巨大资源的扩张主义大国时，这些许诺或许很适宜，但后来这些许诺都成为令人烦恼的遗留问题，成为了资金、人力和动力丢失的巨大缝隙——而这些资金、人力和动力本可以更好地布置在其他当地。
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